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在“AIoT”的新赛道上,雷军能跑多远?

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发表于 2019-3-20 18:11:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
2019年3月19日,小米(HK:01810)发布上市后的首份年报:全年收入1749亿元,同比增长52.6%;经调整净利润86亿元,同比增长59%。

2010年雷军与7位伙伴就着小米粥,脚踏移动互联网祥云的场景,好像近在眼前。

八年收入突破1000亿实属难得。

我要说的是,虽然小米手机和互联网业务全年增速依旧很快,但投资者应该从现在开始忘掉小米的过去:

2010年,投资小米智能手机的晨兴资本,按2018年上市发行价算能赚866倍;

2019年,如果小米未来让你赚3倍、5倍、10倍,肯定不是因为手机业务,而是即将爆炸式增长的IoT(物联网)业务。

2019年3月,小米发文成立AIoT(即AI+IoT,人工智能与物联网的融合)战略委员会,脚踏5G的祥云All in AIoT,我认为,如果不犯大的战略错误,未来小米可能会成为千亿美元的公司。

01  10万亿物联网市场

过去二十多年,随着2G/3G/4G的网络升级,我们经历“键盘侠”的PC互联网时代,全天候把玩手机的移动互联网时代。

接下来十年,随着5G的来临,以及芯片和传感器成本的急剧下降,迎接我们的将是物联网的时代,一个语音操控、实时互动的新阶段。

目前的物联网处于爆发的前夜,随着AIoT(人工智能与物联网)发展到一定阶段,入口将不再限于语音,不再限于智能音箱。



(电影《头号玩家》,人们进入虚拟世界)

我们的五官和大脑都能以特定的方式与万物互联,这对效率的提升是无法想象的。

效率提升的越多,创造的价值越大。

想想蒸汽机发明以来生产力的进步,想想计算机发明以来生产力的进步,物联网市场规模会远远大于PC互联网、移动互联网。

据艾瑞咨询资料,2022年全球消费级IoT硬件(智能家居、穿戴设备)销售额将达到1.55万亿美元,折合10万亿人民币,这还只是未来四年的情况。



(全球消费级IoT市场规模,点击可看大图)

在这场物联网的竞速狂奔中,我们比较看好小米。

不仅因为其对IoT的高度重视,2019年3月7日成立AIoT战略委员会,未来五年持续投入超过100亿元强化竞争力。还在于其集团军作战的生态链,得到了领先全球物联网巨头的地位,以及AIoT本身是一门不错的生意。



02  小米已经占据关键位置

物联网首先是物与物的连接,你首先得有大量的物(智能硬件)。这恰恰是传统PC、移动端巨头的弱项,没有这个基因!

2018年,小米IoT及生活消费品收入438亿元,同比增长86.9%。智能电视全球出货量840万部,同比增长225.5%。米家扫地机器人出货量中国第二,小米穿戴式设备Q4出货量全球第二。

而小米独特的生态链系统,输出“文化、品牌、资金、ID设计、供应链、管理”等已经检验过的方法论。集团军作战,生产各领域的智能硬件,推动传统制造业转型升级。

具体的产品和公司如下:

做净水器的云米、做手环的华米、做平衡车的纳恩博、做充电宝的紫米、做空气净化器的智米、做蓝牙耳机的蓝米等。

这些智能硬件通过品质和价格(半价,甚至二折买到更好的产品),迅速建立了消费者口碑。



(品质:小米生态链产品获奖无数,统计截止于2017年3月,点击可看大图)



(价格:小米的产品普遍比对手低50%以上,点击可看大图)

制造的能力小米有,消费者也认账,这就导致其出货量领先。

根据艾瑞咨询和广证恒生报告,以终端数量为评价标准(截止2018Q1),小米市占率为1.9%,亚马逊(NASDAQ:AMZN)市占率为1.2%,苹果(NASDAQ:AAPL)市占率为1%,谷歌(NASDAQ:GOOGL)市占率为0.9%,三星市占率为0.8%。



(点击可看大图)

除了量以外,小米的物联网在当前最重要的物联网入口方面,也颇有优势。

物联网语音入口“小爱同学”(一款智能音箱),月活跃用户超过3880万人,搭载小爱并激活的物联网设备数超1亿台,是中国最活跃的人工智能交互平台之一。



(智能音箱“小爱同学”的合作伙伴, 点击可看大图))

AIoT市场足够大,小米也处于行业领先位置。现在我们需要进一步探讨,这门生意到底是怎么样的,这决定AIoT到底能为小米带来多少市值。

03  AIoT造就新世界

我们能看到,AIoT具有极强的网络效应。往往从第一件智能硬件开始,它就在改造你的生活品质了。

健康生活场景。PM2.5严重,你需要个物美价廉的小米空气净化器。如果是北方,空气净化器检测你家里干燥,建议添个加湿器。加湿器要注水,可能发现水质不太好,建议再添个净水器。

电影放映场景。喊一嗓子告诉小爱同学要看啥电影,它就能帮你把调节灯光,关上窗帘,调节空调温度,打开投影仪,自动搜索并播放电影。



生活之中,衣食住行场景无数,光靠小米及其生态链产出的智能硬件,远远无法满足。所以其2018年开了个“IoT大会”,要做开放互联的平台:

生态开放方面,开源移动端开放框架,小米IoT平台,小爱开放平台。还为AI技能开发者、硬件设备厂商及AI技术公司设置亿元奖励基金。

成效已经有了,小米IoT平台与宜家合作,后者全线智能照明设备12月接入进来。还与全季酒店、车和家和爱空间等进行合作。截止2018年12月31日,小米财报显示,IoT平台已连接的IoT设备数(不包括智能手机和笔记本电脑)约1.51亿,同比增长193.2%。拥有5个以上小米IoT设备(不包括智能手机和笔记本电脑)的用户数约为230万,,超越苹果等平台,成为世界最大物联网平台。



开放平台能极大提高发展速度,谷歌的安卓因为开放,成为最强手机操作系统;优步(Uber)因为开放,成为中国最大共享出行平台。IoT领域走的最快的小米,有希望凭借网络效应做成行业巨头。

04  AIoT能支撑小米多大市值?

此前我们提过,按智能硬件出货量,小米市占率为1.9%。但出货量高不一定价格高,2018年全面小米IoT与生活消费品收入438亿元,大概占全球消费级IoT销售额1%左右。

小米有手机打下的国际化渠道,也有宜家这样的全球家居领导品牌合作,具备开放平台的扎实底层。我们认为其2022年消费级IoT全球市占率能达到3%,也就是3000亿元。



手机销售1000亿元作为入口,换来互联网变现,这两块占将近80%的毛利值300亿美元;

未来几年,物联网销售3000亿元,换来“互联网+耗材(比如净水器的滤网)+更高毛利(IoT比手机毛利高66%)”价值率不会低,同比至少值900亿美元。

我们认为小米最保守的情况下,也值1200亿美元,未来几年至少有两倍上升空间。

放在20年前,没有人能想到人类历史上万亿美元市值的公司,竟然是亚马逊和苹果。互联网时代的变化真的太快了,当你对新的趋势不以为意的那一刹,投资机会擦肩而过。

05  结语

“运营费⽤率不到10%,IPO前承诺硬件综合税后净利率永远不超过5%,2018年小⽶硬件综合税后净利率为正,小于1%;

从福特T型⻋到PC⾏业快速的普及,从沃尔玛到好市多,⼈类商业史已雄辩地证明,效率更高的商业模式终将获得摧枯拉朽的胜利。而一家真正实现世界级效率的公司,将拥有穿越经济周期、持续抓住行业涌现的新机会和长久保持优秀运营表现的能⼒。”

年报发布后雷军个人公众号发了一封致股东信,上面是我摘录的几个数字,以及雷军的经营哲学。

关于净利率的承诺做到,这方面的行为值得赞许。更重要的是,致力于提高效率的组织会拥有长期的生命力。

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